该剧改编自金庸的武侠小说《雪山飞狐》。李自成死后，他的四个侍卫胡、苗、范、田开始争夺宝藏，后来演变成四代敌人。胡家后人胡一刀（王菲饰）想找到其他三家，化解之前的误会，却被苗家后人苗人凤（尹阳明饰）杀害，原因是田家后人田贵农（张兆辉饰）暗中陷害他。他的妻子郎剑秋（萧美玉饰）也没能活下来。简求把他唯一的儿子胡斐（陈舜宇饰）托付给他的仆人平嗣（廖启智饰）。长大后，胡飞下定决心要为父母报仇，并误会苗人凤是罪魁祸首。在平司跟随胡飞一路追击苗人凤时，遇到了女扮男装的姚十一（刘晓彤饰），遇到了侠女聂桑青（滕丽明饰）。然而，她对红花会的领导人陈家洛（魏俊杰饰演）有着深厚的感情。后来，胡斐结识了苗人凤的女儿苗若兰（佘诗曼饰演）。然而，天下险恶，几个年轻人背负着上一代人的冤屈，他们也深陷其中。与其他改编自《雪山飞狐》的作品不同，这部剧在《飞狐传》中没有太多内容，甚至没有程灵素、袁子仪等经典书籍中的人物。